Ny publikasjon innenfor TEFT tematikk

I 2020 ble artikkelen "Modeling Bond Spreads and Credit Default Risk in the Norwegian Financial Market using Structural Credit Default Model" publisert i Beta. En av forfatterne av artikkelen er førsteamanuensis Petter Eilif De Lange, som er tilknyttet TEFT-lab gjennom forskningsgruppen for finans. 

Sammendrag av artikkelen

I denne artikkelen undersøker vi kredittrisikoen i norske bankobligasjoner. Vi anvender to veldokumenterte kredittmodeller utviklet av henholdsvis Robert Merton (1973) og Black & Cox (1976). Kredittvurderingsprosesser vil sjelden være objektive i den forstand at man kun anvender harde, objektive data. Typisk er utfallet, dvs. kredittscoren, et resultat av subjektive vurderinger foretatt av kredittanalytikere, kombinert med analyse av regnskaps data og andre økonomiske variabler. Vi, og flere med oss, tror at kredittvurderingsbransjen likevel vil kunne vinne på i større grad å ta i bruk kvantitative, automatiserte kredittvurderingsmetoder, da dette vil øke konsistensen i kredittvurderingsprosessene. (En del kredittvurderingsbyråer bruker allerede kvantitative, kredittvurderingsmetoder som en integrert del av sine kredittvurderingsprosesser, herunder Moody’s). Vi anvender data fra to norske banker (hvorav den ene opererer i hele Norden), og vår analyse er utformet med tanke på å fange opp egenskaper ved det nordiske bankobligasjonsmarkedet. Resultatene indikerer at strukturelle kredittmodeller (misligholdmodeller) er velegnet til å beregne plausible misligholdsannsynligheter og kredittmarginer, samt å foreta rimelige kredittvurderinger av nordiske banker, gitt at modellen er riktig kalibrert. Estimering av input-parametre viser seg å være like viktig som valg av (strukturell) modell.

Du kan lese hele artikkelen her.

Om forfatterne

Mathilde Rundhaug holds a M.Sc. in Industrial Economics and Technology Management from the Norwegian University of Science and Technology (NTNU), and is currently working as an associate at KPMG Norway.

Petter E. de Lange is associate professor at Department of International Business, NTNU. He also holds a position as Review Officer at Nordic Credit Rating. He is former chief economist at Sparebank1 SMN and former investment manager at DnB Life Insurance.

Per Egil Aamo is Cand. Oecon from the University of Oslo and deputy head of treasury in Sparebank 1 SMN and responsible for the banks funding and bond investments. He has previously worked with the Financial Supervisory Authority of Norway.