Verdsettelse av Mowi ASA

Sammendrag

Hensikten med denne oppgaven er å gjennomføre en verdsettelse av Mowi ASA, og bidra med et estimat på hva en aksje er verdsatt til pr. 31.12.21. Verdsettelsen utføres på bakgrunn av en fundamental verdsettelsesmetode basert på totalkapitalen, samt en markedsbasert verdsettelse som tar for seg ulike multipler. Vi har innledningsvis tatt for oss selskapet Mowi ASA og lakseoppdrettsnæringen som de opererer i. I den strategiske analysen fant vi ut at de største fordelene til Mowi er deres posisjon i markedet og integrerte verdikjede. Det er potensiale for vekst, blant annet innenfor egen fôrproduksjon, men laksenæringen står også ovenfor utfordringer knyttet til miljø, som hvordan lakserømming bidrar til genetisk utvanning av villaksen. I regnskapsanalysen har vi ved hjelp av offentlige kilder som års- og kvartalsrapporter tatt for oss økonomistyringen i selskapet. Nøkkeltallene som er beregnet i denne delen tar for seg forhold som lønnsomhet, finansiering, soliditet, og likviditet. Regnskapsanalysen viste at selskapet har solide nøkkeltall og er godt rustet for fremtiden. Avslutningsvis i oppgaven gjennomførte vi en fundamental og markedsbasert verdsettelse, der vi regnert ut flere tall som var nødvendige for å verdsette Mowi. Ved den fundamental verdsettelsen ble det beregnet avkastningskrav og prognoser for de fremtidige kontantstrømmene, og vår estimerte aksjekurs 31.12.2021 ble 276,6 NOK. Ved den markedsbasert verdsettelsen estimerte vi aksjeverdien ved hjelp av beregnede multipler, og kom vi frem til en estimerte aksjekurs 31.12.2021 på 196,19 NOK. Snittverdien av disse estimatene tilsier en markedsverdi på 236,4 NOK per aksje. Aksjekursen på dette tidspunktet var 208,7 NOK. Det tilsvarer en potensiell økning på 27,7 NOK per aksje og en oppside på 13,27 %, og vi anbefaler derfor kjøp av aksjen.

 

The purpose of this thesis is to calculate the value of Mowi ASA, by estimating the value of the company's stock at the end of year 2021. This is reflected in the chosen topic question for the thesis. The valuation is based on the discounted cash flow (DCF) model, and valuation on the basis of multiples. We have initially considered the company Mowi ASA and the salmon farming industry in which they operate. In the strategic analysis, we found that the biggest advantages of Mowi are their position in the market and integrated value chain. There is potential for growth, including within own pre-production, but the salmon industry also faces challenges related to the environment, such as how salmon escape contributes to the genetic dilution of wild salmon. In the accounting analysis, we have, with the help of public sources such as annual and quarterly reports, considered the financial management in the accounts. The financial key figures calculated in this section address issues such as profitability, financing, solidity and liquidity. The accounting analysis showed that the company has solid key figures and is well equipped for the future. Finally we present a valuation based on both earnings and the financial market, where we estimated several figures that were necessary to value Mowi. At the fundamental valuation, required returns and forecasts were calculated for the future cash flows, and our estimated share price 31.12.2021 was NOK 276.6. At the market based valuation, we estimated the share value using calculated multiples, and we arrived at an estimated share price on 31.12.2021 at 196.19 NOK. The average value of these estimates indicates a market value of 236.4 NOK per share. The share price at this time was 208.7 NOK. This corresponds to a potential increase of 27.7 NOK per share and an upside of 13.27%, and we therefore recommend buying the share.